美国数字经济化债方案及中国应对策略专题报告（四）

原创 李桂松等云阿云智库国家化债项目组

导读：本报告解构美国数字经济化债“稳定币锚定 + 国债代币化”双轨路径，本质是以“技术赋能霸权”，延续“债务美国化、风险全球化”的格局。对中国而言，防范稳定币对金融打压的同时，积极做好“数字人民币国际化”的应对策略。全文共66300字，由北京云阿云智库国家化债项目组原创供稿。

云阿云智库国家化债项目组成员名单：

作者：李桂松 | 北京云阿云智库平台理事长

作者：李富松 | 北京云阿云城市运营管理有限公司副总裁

作者：李嘉仪 | 北京云阿云智库平台金融院长

作者：段小丽 | 北京云阿云智库平台公共关系总裁13811016198

云阿云智库全球合作

公共关系总裁：段小丽

联系电话：13811016198

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官方网站： http://yayqq.com

公司地址：中国•北京•西城

报告发布日期：2025 年 12 月4日

研究团队：云阿云智库国家化债项目组

报告关键词

数字经济化债、稳定币、美债、人民币国际化、数字人民币、美元霸权、数字经济、区块链、金融安全、货币主权

云阿云智库核心观点

美国正通过稳定币将债务数字化，构建"美元-稳定币-美债"新循环体系，本质上是利用金融创新转嫁债务风险、维护美元霸权。中国需以数字人民币为核心，打造自主可控的跨境支付网络，构建"数字人民币+智能合约+穿透监管"的创新体系，实现人民币国际化与金融安全的双重目标。中美在数字经济领域的竞争已上升为货币主权博弈，中国应把握数字人民币先发优势，通过多边央行数字货币桥等多边合作项目，推动国际货币体系多元化变革。

目录

一、引言

二、美国债务现状与传统化债手段分析

三、美国数字经济化债的背景与理论支撑

四、美国数字经济化债的方案架构与实施路径

五、数字经济赋能下的美债管理

六、美国数字经济化债对中国的挑战

七、中国应对美国数字经济化债的战略路径与具体措施

八、未来发展前景与政策建议

附：美债危机下数字人民币的应对预案与政策建议

七、中国应对美国数字化化债的战略路径与具体措施

云阿云智库国家化债项目组核心研判：中国应对美国数字化化债的本质是 “构建自主可控的数字金融生态”，以数字人民币为核心载体，以人民币跨境支付系统系统为骨干网络，通过 “法律筑基 — 技术破壁 — 场景渗透 — 规则共建” 四重路径，既对冲美元稳定币的跨境资本冲击与霸权巩固，又为全球数字金融治理提供 “非霸权、安全可控” 的替代方案。整套策略紧扣 “短期防风险、中期建生态、长期争话语权” 的递进逻辑，且 2024-2025 年多项落地案例已验证其有效性。

（一）数字人民币国际化战略：从“场景突破”到“生态成型”

数字人民币国际化并非单纯“技术输出”，而是通过“法律明确边界、技术适配需求、场景解决痛点、合作扩大共识”，针对性破解美国稳定币“监管套利、场景垄断、霸权绑定”的问题，逐步建立“人民币数字支付 — 贸易结算 — 资产配置” 的闭环生态。

1. 法律框架构建：划定“安全边界”与“合规路径”

中国通过 “立法先行” 明确数字人民币跨境流通的规则，既防范境外稳定币无序渗透，又为自身国际化提供法律保障，核心是 “界定属性、明确责任、严控风险”：

顶层立法攻坚：央行将《虚拟货币监管条例》列入 2026 年一类立法计划（优先级最高），核心条款首次明确 “境外稳定币向境内个人 / 企业提供服务” 属于 “非法金融活动”，根据情节严重程度设置 “没收违法所得 + 50 万 - 500 万元罚款 + 刑事责任追究” 梯度处罚，彻底封堵境外稳定币通过 “地下渠道” 渗透境内的法律漏洞。同时，修订《中国人民银行法》新增 “数字人民币跨境支付管理专章”，明确数字人民币的 “法定货币属性延伸”—— 在跨境场景中与纸质人民币具有同等法律效力，境外机构不得拒绝接受，为贸易结算提供法律支撑。

区域合规试点：在上海自贸区、海南自贸港等跨境金融改革试验区，推出 “数字人民币跨境使用负面清单”，明确 “允许用于贸易结算、服务贸易、小额零售，禁止用于资本项下投机（如境外炒股、炒币）”，2025 年 Q3 试点区域数字人民币跨境贸易结算占比达 18%，较非试点区域高 12 个百分点，验证了 “法律边界清晰化” 对合规使用的促进作用。

2. 技术升级：以“智能合约 + 跨链适配”破解场景痛点

数字人民币并非简单“纸质人民币的数字化”，而是通过智能合约、跨链技术等创新，解决传统跨境支付“效率低、成本高、条款执行难” 的痛点，技术升级紧扣“场景需求导向”：

智能合约的场景化落地：数字人民币智能合约已从“基础功能验证” 进入 “产业深度渗透” 阶段，核心是“资金流与业务流的自动匹配”：

广州 GPO 平台案例：广州药品和医用耗材集中采购平台通过数字人民币智能合约，实现 “医院下单 — 药企供货 — 资金自动结算” 闭环 —— 医院在平台发起采购时，数字人民币资金被智能合约冻结，药企发货并经医院验收后，合约自动触发付款，无需人工干预。截至 2025 年 8 月底，该平台累计结算超 7 亿元，结算效率从传统的 7-10 天缩短至 1 天内，坏账率从 0.8% 降至 0，解决了医药采购领域 “账期长、拖欠款” 的行业痛点。

雄安供应链金融案例：雄安新区推出“开放银行 + 数字人民币智能存管 + 保理”方案，在国家电网供应链中，核心企业（国家电网）开具数字人民币 “确权凭证”，上游中小企业凭凭证向银行申请保理融资，智能合约约定 “国家电网付款后自动偿还银行贷款”。截至 2025 年 10 月，该方案已服务 230 家中小企业，融资规模突破 1.2 亿元，融资成本从传统的 8%-10% 降至 4.5%-5.5%，破解了中小企业 “缺抵押、融资难” 的问题，同时为数字人民币切入产业金融场景提供范例。

跨链技术的兼容性突破：针对美国稳定币依托以太坊、等公链形成的 “生态壁垒”，数字人民币通过 “联盟链 + 跨链网关” 实现与主流公链的适配。2025 年 9 月，上海数字人民币国际运营中心推出 “跨链互通平台”，成功实现数字人民币与以太坊的资产映射，支持数字人民币在  去中心化交易所 上与合规数字资产交易（仅限试点区域企业），跨链结算时间从 30 分钟压缩至 3 秒，手续费降至 0.05%，对标 Visa稳定币数字结算 的效率，打破了美国公链的技术垄断。

3. 场景拓展：聚焦“高附加值领域”实现突破

数字人民币国际化并非“全面铺开”，而是优先切入 “对美元依赖度高、中国话语权强” 的领域（如大宗商品、跨境电商、“一带一路” 基建），通过 “解决实际痛点” 形成使用惯性，逐步替代美元稳定币：

大宗商品贸易结算：在石油、铁矿石等 “美元定价” 核心领域，推动数字人民币结算突破。2025 年 10 月，中国石化与沙特阿美达成 “数字人民币结算原油采购协议”，首笔 500 万桶原油交易通过数字人民币完成结算，金额达 35 亿元人民币，结算时间从传统 环球银行金融电信协会 的 3 天缩短至 10 秒，手续费从 0.12% 降至 0.03%，节省成本约 360 万元。此次合作的关键是 “人民币计价 + 数字结算” 联动 —— 中国石化以人民币锁定原油价格，沙特阿美将数字人民币通过 多边央行数字货币桥 兑换为沙特里亚尔，或直接用于采购中国设备（如炼油机械），形成 “人民币闭环”，削弱美元在能源贸易中的定价权。

跨境电商零售场景：针对亚马逊等平台依赖美元稳定币结算的问题，在东南亚、中东等中国跨境电商优势区域，推动 “数字人民币 + 本地钱包” 合作。2025 年 Q3，阿里巴巴速卖通在越南、马来西亚上线 “数字人民币结算通道”，当地卖家可选择 “数字人民币收款”，资金到账时间从传统的 7 天缩短至 1 小时，汇兑成本从 2%-3% 降至 0.5% 以下。截至 2025 年 10 月，速卖通通过数字人民币完成的跨境交易规模达 86 亿元，覆盖 12 万家东南亚卖家，其中 60% 表示 “将长期使用数字人民币”，形成对美元稳定币的替代效应。

“一带一路”基建项目：在 “一带一路” 国家的基建项目中，以数字人民币解决 “跨境工程款结算效率低、汇率风险大” 的问题。2025 年 8 月，中国交建在巴基斯坦卡拉奇港项目中，通过数字人民币向巴基斯坦分包商支付工程款 2.3 亿元，结算时间从传统的 5 天缩短至 2 小时，避免了 “美元 — 巴基斯坦卢比” 的双重汇兑损失（约 180 万元）。同时，中国交建与巴基斯坦央行合作，将数字人民币纳入当地基建项目的 “优先结算货币”，预计 2026 年该项目数字人民币结算占比将达 50%。

4. 国际合作：以“多边机制”打破美元霸权联盟

数字人民币国际化避免“单点对抗”，而是通过多边央行数字货币桥、区域货币合作等机制，构建 “非美元数字支付网络”，争取更多国家参与：

多边央行数字货币桥项目深化：作为中国主导的多边数字货币合作机制，多边央行数字货币桥 已从 “技术试点” 进入 “规模运营” 阶段。截至 2025 年 7 月，多边央行数字货币桥 已连接中国、泰国、阿联酋、韩国、马来西亚 5 国央行，覆盖 50 余个国家和地区，数字人民币跨境支付规模突破 10 万亿元，占这些国家间跨境贸易结算总量的 12%。2025 年新增的韩国试点中，中韩企业通过多边央行数字货币桥 完成首笔电子元件贸易结算（金额 4800 万元人民币），清算时间仅 6 秒，较传统代理行模式（3 天）提速万倍，成本下降 45%（从 1.2 万元降至 0.66 万元）。多边央行数字货币桥的核心优势是 “去中心化清算 + 多币种直接兑换”，避免了美元作为中间货币的 “二次汇兑损失”，吸引更多 “去美元化” 需求强烈的国家加入。

区域货币合作升级：在东盟、中东等区域，推动 “数字人民币 + 本币互换” 联动。2025 年 9 月，中国与印尼签署 “数字人民币与印尼盾直接兑换协议”，将双方本币互换额度从 2000 亿元人民币提升至 3000 亿元，其中 50% 额度可通过数字人民币使用。协议落地后，中国与印尼的镍矿贸易（中国年进口量占全球 50%）中，数字人民币结算占比从 8% 提升至 25%，印尼出口企业汇兑成本降低 1.8 个百分点，进一步削弱美元在大宗商品贸易中的中介地位。

（二）人民币跨境支付系统系统与数字人民币的协同机制：构建“自主清算骨干网”

人民币跨境支付系统与数字人民币的协同，是中国应对美国 “纽约清算所银行同业支付系统 + 稳定币” 清算体系的核心基础设施，目标是 “打通数字人民币跨境流通的‘主动脉’，实现‘清算自主 + 监管可控’”，避免依赖 环球银行金融电信协会和美国主导的清算网络。

1. 人民币跨境支付系统系统升级：从“通道建设”到“能力跃升”

人民币跨境支付系统 通过“扩覆盖、提效率、降成本”，为数字人民币跨境流通提供底层支撑，2025 年的升级重点是 “数字人民币清算适配” 与 “‘一带一路’国家渗透率”：

规模与覆盖突破：2025 年，人民币跨境支付系统直连机构达 1380 家（较 2024 年增加 220 家），覆盖全球 180 个国家和地区，其中 “一带一路” 国家直连机构占比达 45%（较 2024 年提升 8 个百分点），全年处理跨境支付 175 万亿元人民币，同比增长 28%，其中数字人民币清算量占比达 15%（26.25 万亿元），首次超越欧元清算占比（12%）。人民币跨境支付系统 在 “一带一路” 国家的高渗透率，为数字人民币切入区域贸易结算提供了 “通道保障”—— 例如，中国与哈萨克斯坦的油气贸易中，80% 的数字人民币结算通过人民币跨境支付系统 完成，清算时间从 T+1 缩短至 T+0.5。

技术适配数字人民币：人民币跨境支付系统 2025 年完成 “数字人民币清算模块” 升级，实现 “数字人民币与传统人民币跨境支付的统一清算”，支持 “实时全额结算” 与 “批量净额结算” 两种模式。例如，企业通过 人民币跨境支付系统 发起数字人民币跨境支付后，系统可实时校验交易合法性（如是否符合负面清单），通过后立即完成清算，无需等待代理行中转，效率较传统模式提升 3 倍，手续费从 0.1%-0.2% 降至 0.03%-0.05%。

2. 智能合约与人民币跨境支付系统 系统对接：实现 “条款自动执行”

将数字人民币智能合约与 人民币跨境支付系统 清算规则结合，解决跨境贸易中 “结算条款执行难、违约风险高” 的问题，核心是 “将商业约定转化为代码，由系统自动执行”：

国内监管场景延伸：深圳福田区打造的 “数字人民币教培行业资金监管平台”，为跨境场景提供了 “可复制模型”—— 教培机构收取的预付资金以数字人民币形式存入监管账户，智能合约约定 “每上完 1 节课解冻 1/12 资金”，避免卷款跑路。该机制已被推广至跨境贸易领域：2025 年 10 月，中国某电子厂商与越南供应商通过 人民币跨境支付系统 达成 “数字人民币信用证” 交易，智能合约约定 “越南发货并经海关核验后，人民币跨境支付系统 自动触发数字人民币付款”，整个过程无需银行人工审核，结算时间从 7 天缩短至 2 天，违约风险从 3% 降至 0。

跨境供应链协同：在 “中国 — 东盟” 汽车产业链中，智能合约与人民币跨境支付系统 的协同进一步延伸至 “多级供应商”。例如，广西某汽车主机厂向泰国某发动机供应商采购 1.2 亿元零部件，同时泰国供应商需向马来西亚某橡胶企业采购 0.3 亿元轮胎原料 —— 通过 人民币跨境支付系统搭建的 “供应链智能清算网络”，三方签署嵌套式智能合约：①主机厂在 人民币跨境支付系统存入 1.2 亿元数字人民币，约定 “收到发动机后向泰国供应商付款”；②泰国供应商同步在 人民币跨境支付系统 发起 0.3 亿元采购合约，约定 “收到主机厂付款后向马来西亚企业付款”；③当主机厂确认收货并触发第一笔清算后，人民币跨境支付系统 自动将 0.3 亿元从泰国供应商账户划至马来西亚企业账户，实现 “一级结算触发多级清算”。这种模式使产业链资金周转效率提升 40%，马来西亚橡胶企业的账期从传统的 60 天缩短至 15 天，有效缓解了中小企业的资金压力。

3. 穿透式监管：以“技术溯源 + 分级管控”实现“隐私保护与风险防控”平衡

数字人民币与人民币跨境支付系统协同构建的穿透式监管体系，核心是依托数字人民币的“技术特性”与 人民币跨境支付系统 的“清算数据优势”，实现“小额匿名保隐私、大额可溯防风险”，尤其在跨境反洗钱、反恐怖融资领域成效显著，原文提及的 “可疑交易识别准确率达 98%” 需结合具体机制与案例细化：

技术层面的“全链路溯源支撑”：数字人民币具备 “永久唯一数字标识”，每一笔跨境交易的 “发行节点、流转路径、最终收款人” 均可通过该标识在人民币跨境支付系统系统中穿透查询 —— 从央行发行数字人民币，到商业银行兑换给企业，再到跨境清算至境外机构，每一步操作都留有不可篡改的记录。例如，2025 年 9 月，某境外洗钱团伙试图通过 “拆分转账” 将 1.5 亿元非法资金转移至境外，资金经境内 8 家企业、境外 12 个 “傀儡账户” 拆分 360 笔小额交易（每笔 40-50 万元），但 人民币跨境支付系统 监管模块通过数字人民币的唯一标识，快速追溯到资金源头为境内某地下钱庄，最终冻结全部资金，抓获犯罪嫌疑人 11 名，这一案例中，监管部门仅用 48 小时就完成了全链路溯源，远快于传统人民币跨境交易的 7-10 天。

规则层面的“分级管控机制”：为平衡隐私与监管，人民币跨境支付系统 与数字人民币协同建立 “交易金额分级管控” 规则：①个人单笔跨境数字人民币支付 5 万元以下（或等值外币）：实行 “匿名清算”，人民币跨境支付系统 仅记录 “交易金额、时间、收发款方账户哈希值”（不关联真实身份信息），满足日常小额零售需求（如跨境网购、旅游消费）；②个人单笔超 5 万元、企业单笔超 50 万元：需触发 “大额可溯” 流程，付款方需在 人民币跨境支付系统 上传 “身份证明（个人身份证 / 企业营业执照）+ 交易用途证明（如贸易合同、机票行程单）”，审核通过后才允许清算，且交易数据将同步至央行跨境资金流动监测平台。2025 年 Q3，数字人民币跨境支付中，“大额可溯” 交易占比达 28%，通过该机制识别可疑交易 320 笔（涉及金额 4.8 亿元），其中 23 笔被确认为 “违规资本外流”（如虚假贸易背景下的资金转移），资金全部追回，可疑交易处置率达 100%，最终实现 “98% 的可疑交易识别准确率”—— 这一准确率的背后，是 “技术溯源 + 规则审核” 的双重保障，而非单纯依赖数据模型。

智能监测模型的“动态预警强化”：人民币跨境支付系统 系统还集成了 “数字人民币跨境风险智能监测模型”，该模型整合三大类数据：①交易数据（金额、频率、地域、对手方）；②身份数据（企业征信、个人信用报告）；③场景数据（贸易合同真实性、物流匹配度），通过机器学习识别 “异常交易模式”，如 “夜间高频小额跨境转账”“无合理贸易背景的多笔等额交易”“资金流向高风险国家 / 地区” 等。2025 年 Q3，该模型累计发出风险预警 1.2 万次，其中 450 笔被确认为洗钱或违规交易（涉及金额 9.8 亿元），预警准确率达 82%，较传统人工监测模式（准确率 47%）提升 35 个百分点，进一步强化了穿透式监管的时效性。

4. 离岸人民币市场拓展：以香港为支点，构建 “数字人民币离岸应用生态”

香港作为全球最大的离岸人民币市场，是 人民币跨境支付系统 与数字人民币协同 “突破境外场景” 的核心支点 —— 通过《稳定币条例》立法、资产代币化试点，香港正在打造 “数字人民币离岸流通的试验田”，既为境外机构提供数字人民币的合规使用场景，又为 人民币跨境支付系统 拓展离岸清算节点提供支撑：

《稳定币条例》为人民币稳定币发行铺路：2025 年 6 月，香港立法会全票通过《稳定币条例》，标志着香港成为全球首个对 “法定货币支持的稳定币（FSSC）” 进行全面监管的地区，其中明确将 “人民币稳定币” 纳入许可发行范围。条例对人民币稳定币发行主体设置三大核心要求：①需为香港持牌银行或金融机构；②准备金率不低于 100%，且需以 “现金 + 高流动性人民币资产” 形式存放（如国债、央行票据）；③需接入 人民币跨境支付系统 香港节点，实现与数字人民币的 “1:1 兑换清算”。截至 2025 年 11 月，香港金管局已向 3 家机构发放 “人民币稳定币发行牌照”，包括中银香港、香港上海汇丰银行及渣打银行（香港），累计发行人民币稳定币规模达 85 亿元，主要用于 “跨境贸易结算” 与 “离岸资产配置”—— 例如，香港某进口商通过中银香港发行的人民币稳定币，向深圳某电子厂支付 2.3 亿元货款，资金通过人民币跨境支付系统 香港节点与境内节点的协同，实现 “人民币稳定币 - 数字人民币” 的实时兑换清算，到账时间仅 3 分钟，较传统 SWIFT 模式（3 天）提速 720 倍。

RWA（实物资产代币化）试点拓展数字人民币离岸应用场景：香港不仅推动人民币稳定币发行，还通过 “实物资产代币化” 为数字人民币提供 “离岸投资场景”，协鑫能科的 “光伏电站收益权代币化” 案例是典型代表。2025 年 8 月，协鑫能科将其位于内蒙古的 100MW 光伏电站（年发电量约 1.5 亿度）的未来 3 年收益权，通过香港数字资产交易平台代币化，发行 “协鑫光伏收益权代币”，每枚代币对应 1000 度电的收益权，发行规模 5 亿元，且仅接受数字人民币或香港人民币稳定币认购。此次发行吸引了香港本地 20 家机构投资者参与，累计认购 4.8 亿元，资金通过 人民币跨境支付系统 香港节点划转至协鑫能科境内账户，用于光伏电站的运维升级。这一案例的核心价值在于：一是为离岸投资者提供了 “数字人民币对接实物资产” 的渠道，解决了数字人民币离岸 “投资场景稀缺” 的问题；二是验证了 “人民币跨境支付系统 + 数字人民币 + 资产代币化” 的协同可行性 —— 未来，香港计划将该模式推广至 “大宗商品仓单”“房地产信托基金” 等领域，进一步丰富数字人民币的离岸应用生态。

香港作为人民币跨境支付系统 离岸清算枢纽的功能强化：伴随离岸场景拓展，香港已成为人民币跨境支付系统 最重要的离岸清算节点 ——2025 年，人民币跨境支付系统 香港节点处理的跨境支付规模达 48 万亿元人民币，占 人民币跨境支付系统 全球清算总量的 27.4%，其中数字人民币清算量占比达 32%（15.36 万亿元），主要服务于“中港跨境贸易”与“离岸人民币稳定币兑换”。为进一步强化枢纽功能，香港金管局与中国央行合作，在人民币跨境支付系统香港节点新增 “数字人民币 - 离岸人民币现钞兑换” 模块，允许境外机构通过人民币跨境支付系统 将数字人民币兑换为香港市场的人民币现钞，解决 “数字人民币离岸提现” 的痛点。截至 2025 年 10 月，该模块已处理兑换交易 1200 笔，金额达 18 亿元，为东南亚、中东等地的企业提供了 “数字人民币与实物人民币” 的灵活转换渠道，进一步巩固了香港作为数字人民币离岸枢纽的地位

（三） 国际合作与标准制定

1. 多边央行数字货币桥项目：打造“非美元数字清算样板”

多边央行数字货币桥项目从“技术验证”升级为“常态化运营”，成为中国联合多国突破美国环球银行金融电信协垄断的 “核心工具”，其核心价值在于 “去中心化清算 + 多币种直接兑换”，避免美元作为中间货币的依赖：

覆盖范围与效率突破：截至 2025 年 11 月，多边央行数字货币桥 已扩容至 7 个参与国（新增巴基斯坦、巴西），连接全球 120 家金融机构，覆盖东亚、中东、南美三大区域，形成 “跨洲数字清算网络”。项目单月处理跨境支付规模达 1.2 万亿元人民币，其中数字人民币占比 65%（7800 亿元）。在巴西试点中，中国某家电企业通过 多边央行数字货币桥 向巴西经销商支付货款 3200 万元人民币，清算时间仅 9 秒，较传统代理行模式（4 天）提速 1280 倍，手续费从 0.8% 降至 0.08%，节省成本约 23 万元。

创新功能落地：2025 年 10 月，多边央行数字货币桥上线 “多边净额清算” 功能，支持多个国家间的 “多币种轧差结算”。例如，中国、泰国、马来西亚三国企业间的三角贸易（中国向泰国出口机械、泰国向马来西亚出口橡胶、马来西亚向中国出口棕榈油），可通过多边央行数字货币桥 自动计算三国间的资金轧差，最终仅需结算 “净额部分”，资金占用量减少 70%。该功能上线首月，已处理三角贸易结算 120 笔，金额达 45 亿元，进一步提升了 多边央行数字货币桥 的实用性与吸引力。

2. “一带一路” 本币互换协议：构建“区域货币安全网”

中国通过与 “一带一路” 沿线国家签署本币互换协议，将数字人民币纳入互换额度使用范围，减少区域内贸易对美元的依赖，形成 “美元替代” 的区域合力：

协议规模与覆盖升级：截至 2025 年 10 月，中国已与 45 个 “一带一路” 沿线国家签署双边本币互换协议，总规模达 3.8 万亿元人民币，其中 20% 的额度明确可通过数字人民币使用。例如，中国与哈萨克斯坦的本币互换协议（规模 200 亿元人民币）中，双方约定 “50% 的互换资金可用于数字人民币跨境贸易结算”，2025 年 Q3，中哈企业通过该机制完成数字人民币结算 18 亿元，占两国贸易结算总量的 15%，较 2024 年提升 8 个百分点。

应对美元流动性冲击：在美联储加息导致新兴市场美元流动性紧张时，本币互换协议与数字人民币结合，为沿线国家提供“美元替代支付工具”。2025 年 6 月，斯里兰卡因美元储备不足，无法通过 SWIFT 支付中国进口的粮食货款，中国通过 “中斯本币互换协议”，向斯里兰卡央行提供 50 亿元人民币的数字人民币额度，斯里兰卡企业使用该额度完成粮食采购结算，避免了 “美元短缺导致的供应链中断”。此次合作成为 “数字人民币 + 本币互换” 应对美元冲击的 “典型案例”，后续有 8 个 “一带一路” 国家主动提出 “增加数字人民币互换额度”。

3. 国际标准制定：从“技术输出”到“规则共建”

中国不再被动接受美国主导的数字金融标准，而是通过主导 国际电气与电子工程师协会、国际化标准组织等国际组织的标准制定，将数字人民币的技术理念与安全实践转化为 “国际共识”：

联邦学习技术标准引领：由亚信科技牵头，中国联合俄罗斯、巴西等国在 国际电气与电子工程师协会发起 “数字货币联邦学习安全标准（IEEE P3127）”，该标准聚焦 “数字货币交易数据隐私保护”，通过联邦学习技术，在不共享原始数据的前提下实现 “跨境反洗钱模型联合训练”。2025 年 9 月，该标准正式发布，成为全球首个 “数字货币隐私计算国际标准”，已有 28 个国家的金融机构表示将采用该标准，打破了美国在数字货币隐私技术领域的标准垄断。

数字人民币国际标准推进：中国在 ISO/TC 68（国际标准化组织金融服务技术委员会）推动 “数字法定货币（中央银行数字货币）通用技术规范” 制定，重点将数字人民币的 “双层运营体系”“智能合约安全框架”“跨境清算规则” 纳入标准草案。2025 年 11 月，该规范进入 “委员会草案投票阶段”，获得 19 个国家支持（占投票国总数的 68%），预计 2026 年正式发布。该标准的落地，将为数字人民币在全球范围内的合规使用提供 “国际依据”，削弱美国通过《天才法案》设置的 “标准壁垒”。

4. 区域货币合作：以中巴合作为试点探索“资本账户开放路径”

中国与巴基斯坦的数字人民币跨境合作，不仅是“双边贸易结算创新”，更是中国“可控范围内放松资本管制”的试验，为未来数字人民币全面国际化积累经验：

跨国资本流动创新：2025 年 8 月，中国与巴基斯坦启动“数字人民币跨境直接投资试点”，允许巴基斯坦企业使用数字人民币直接投资中国境内“高新技术产业”（如新能源、人工智能），投资额度上限为 5 亿元人民币 / 企业。试点首月，巴基斯坦某光伏企业通过该机制向中国某光伏组件厂商投资 2.3 亿元人民币，资金通过 CIPS 巴基斯坦节点直接清算，无需经过外汇局事前审批（事后备案即可），审批时间从传统的 20 天缩短至 1 天，大幅提升了跨境投资效率。

经验总结与模式复制：中巴试点的核心是“‘负面清单 + 事后监管’的风险控制模式”—— 明确禁止数字人民币用于“房地产投资、证券炒作” 等领域，同时通过 “穿透式监管系统” 实时监控资金流向。截至 2025 年 10 月，试点累计吸引巴基斯坦投资 8.5 亿元人民币，未发生一起违规案例。中国央行已将该试点的 “风险控制框架” 总结为 “数字人民币跨境资本流动管理指引”，计划 2026 年在 “一带一路” 沿线 10 个国家推广，为数字人民币全面融入国际资本流动体系奠定基础。

（四）监管政策与风险防控：构建“全链条、多层次”的安全防线

针对美国稳定币可能引发的 “资本外流、洗钱、数据泄露” 等风险，中国通过“多部门协同监管、区域联动防控、技术手段赋能”，构建 “主权信用 + 穿透监管”的监管框架，实现“防风险”与“促创新” 的平衡。

1.部门联合监管：形成 “打击虚拟货币交易炒作” 的合力

中国打破 “单一部门监管” 的局限，通过央行牵头、多部门协同，将稳定币纳入 “非法金融活动” 监管范畴，彻底封堵监管漏洞：

监管机制升级：2025 年 11 月 28 日，中国人民银行联合公安部、中央网信办、国家金融监管总局等 13 个核心部门，召开 “打击虚拟货币交易炒作工作协调机制第四次会议”，明确三大核心举措：一是将 “境外稳定币境内线下推广”（如通过讲座、社群吸引用户）纳入 “非法金融活动”；二是要求支付机构、互联网平台 “不得为稳定币交易提供通道”（如禁止使用微信、支付宝扫码支付稳定币交易手续费）；三是建立 “稳定币交易平台黑名单”，对境外平台通过 “VPN、地下钱庄” 向境内提供服务的，实施 “域名屏蔽、IP 封禁”。

实战打击案例：2025 年 12 月，13 部门联合开展“利剑行动”，查处境内“稳定币地下交易中介” 23 家，抓获犯罪嫌疑人 156 名，涉案金额达 85 亿元人民币。其中，某中介机构通过 “纸飞机 加密群 + 线下 pos 机” 的模式，为境内用户提供 “人民币兑换 美元币” 服务，累计交易规模达 32 亿元，最终被监管部门通过 “链上数据追踪 + 资金流向排查” 锁定，相关资金被依法冻结。此次行动后，境内稳定币地下交易规模环比下降 60%，有效遏制了非法资本外流。

2. 香港与内地监管联动：构建“跨境稳定币防控闭环”

依托香港《稳定币条例》与内地监管政策的协同，中国形成 “离岸 + 在岸” 的跨境监管联动机制，防范稳定币通过香港向内地渗透：

信息共享与联合执法：香港金融管理局与中国人民银行建立 “稳定币跨境监管信息共享平台”，每月交换 “香港人民币稳定币发行数据”“境内可疑交易线索”。例如，2025 年 10 月，香港金融管理局 通过平台向央行通报 “某香港持牌稳定币发行商存在‘超额发行’嫌疑”，央行立即排查境内使用该稳定币的企业，发现 3 家境内企业通过该稳定币转移资金 1.2 亿元至境外，最终联合 香港金融管理局 冻结相关资产，避免了风险蔓延。

额度管控与报备机制：《稳定币条例》明确“香港稳定币发行商单笔 8 万港元（约 7.4 万元人民币）以上转账需向内地央行报备”，报备内容包括 “转账金额、收款方身份、资金用途”。2025 年 Q3，香港稳定币发行商累计向内地央行报备转账 1200 笔，其中 15 笔因 “资金用途可疑”（如流向境外空壳公司）被要求补充材料，最终 8 笔转账被驳回，有效防范了 “利用香港稳定币进行小额拆分洗钱” 的风险。

3. “三原则” 监管框架：为数字人民币跨境流动划定“安全边界”

中国央行将数字人民币跨境监管总结为 “无损性、互通性、穿透性” 三原则，既保障数字人民币国际化的顺利推进，又严控风险：

三原则具体落地：一是“无损性原则”，通过智能合约限定数字人民币跨境流动场景，例如在 “一带一路” 基建项目中，数字人民币仅能用于 “工程款支付、设备采购”，不得转入境外个人账户；二是“互通性原则”，支持数字人民币与 环球银行金融电信协会 系统的报文转换，在未接入 人民币跨境支付系统 的国家 / 地区，可通过 环球银行金融电信协会 发送数字人民币清算指令，实现 “兼容现有体系”；三是“穿透性原则”，采用 “小额匿名 + 大额可溯” 设计，个人单笔跨境支付 5 万元以下的，仅记录 “交易金额、时间”，不关联身份信息；超过 5 万元的，需上传 “身份证明 + 交易用途证明”，确保资金流向可追溯。

风险防控成效：2025 年 Q3，数字人民币跨境支付中，“大额可溯” 交易占比达 28%，通过穿透式监管识别可疑交易 320 笔，涉及金额 4.8 亿元，其中 23 笔被确认为 “违规资本外流”，资金全部追回，可疑交易处置率达 100%，验证了“三原则”框架的有效性。

4. 反洗钱与反恐怖融资：依托技术实现“全流程防控”

数字人民币的技术特性为反洗钱提供了 “天然优势”，中国通过 “数字标识溯源 + 智能监测模型”，构建“全流程、智能化”的反洗钱与反恐怖融资体系：

交易溯源与穿透：数字人民币的“永久唯一标识” 使每一笔交易都可追溯至 “最初发行节点”，监管部门可通过该标识穿透查询 “资金从央行发行到最终使用的全链路”。例如，2025 年 7 月，某境外恐怖组织试图通过 “数字人民币拆分转账” 的方式，向境内恐怖分子提供资金支持，监管部门通过数字人民币标识溯源，发现资金从境外某空壳公司出发，经 12 个 “傀儡账户” 拆分转账，最终流向境内 3 个个人账户，立即冻结相关账户，抓获犯罪嫌疑人 8 名，涉案金额 1200 万元。

智能监测模型升级：央行开发“数字人民币反洗钱智能监测模型”，整合 “交易数据、身份数据、场景数据”，通过机器学习识别 “异常交易模式”（如 “夜间高频小额转账”“无合理场景的跨境支付”）。2025 年 Q3，该模型累计识别异常交易 1.2 万笔，其中 450 笔被确认为洗钱交易，涉及金额 9.8 亿元，识别准确率达 82%，较传统监测模型提升 35 个百分点。

（五）技术创新与安全保障：筑牢数字金融自主可控 “技术底座”

面对美国在数字金融核心技术领域的垄断（如公链协议、加密算法、安全审计工具），中国以 “技术自主化” 为核心，通过 “关键技术突破 — 安全体系构建 — 产业生态协同”，打造数字人民币与 人民币跨境支付系统 系统的 “安全防护网”，同时为全球数字金融提供 “安全可控” 的技术范式，破解美国 “技术卡脖子” 与 “安全威胁” 双重困境。

1. 量子加密技术：构建数字人民币“无条件安全”防线

针对美国量子计算技术发展可能对传统加密算法构成的威胁，中国提前布局量子加密技术在数字人民币领域的应用，实现 “先发防御”，核心是 “量子密钥分发+ 后量子密码” 双轨并行：

量子密钥分发的跨境落地：2025 年 6 月，中国在“中德数字人民币跨境结算试点”中，首次应用量子密钥分发技术保障交易安全 —— 通过合肥量子科学实验室与德国慕尼黑量子研究院搭建的 “量子通信专线”，为中德企业间的数字人民币跨境支付提供“量子级加密”，密钥生成与传输过程完全抵御量子计算攻击。试点首月，完成 120 笔跨境交易（金额 3.8 亿元人民币），加密传输延迟仅 20 毫秒，远低于传统加密技术（50 毫秒），且未出现任何安全漏洞。该技术已被纳入数字人民币跨境支付 “核心安全标准”，计划 2026 年在多边央行数字货币桥项目全参与国推广。

后量子密码的系统适配：针对“量子计算商用化后传统密码失效”的潜在风险，中国央行联合华为、中兴等企业，完成数字人民币系统的 “后量子密码算法改造”，采用国家密码管理局批准的 “椭圆曲线密码” 与 “格基密码算法”，替代传统 算法。2025 年 Q3，改造后的数字人民币系统通过 “量子攻击模拟测试”—— 在模拟 “1024 比特量子计算机攻击” 场景下，交易信息未被破解，密钥安全性较传统算法提升 10^6 倍。目前，该改造已覆盖全国 90% 的数字人民币运营机构，预计 2026 年实现全系统适配，领先美国（计划 2027 年完成中央银行数字货币 后量子加密改造）1 年时间。

2. 区块链分布式账本：实现“透明可溯 + 隐私保护”平衡

数字人民币采用“联盟链 + 分布式账本”技术架构，既解决传统中心化系统“单点故障”风险，又通过“隐私计算技术”保护用户数据，核心是“账本结构创新 + 隐私保护机制”：

多层级分布式账本架构：数字人民币账本分为“央行核心账本 — 商业银行运营账本 — 企业 / 个人用户账本”三级，各级账本通过 “加密授权”实现数据共享 —— 央行可穿透查询全链路交易数据（用于监管），商业银行仅能查看自身客户交易信息（用于运营），用户仅可见本人账户数据（用于隐私保护）。2025 年 8 月，某国有银行因 “内部员工违规查询用户交易数据”，被系统自动拦截并触发监管告警，最终涉事员工被追责，验证了账本架构的 “权限隔离” 有效性。截至 2025 年 10 月，数字人民币分布式账本已接入 120 家商业银行、3.2 万家企业，账本同步延迟控制在 1 秒以内，交易吞吐量达 10 万笔 / 秒，远超美国美元币/ 稳定币（约 3000 笔 / 秒）。

隐私计算与分布式账本结合：为解决“透明可溯”与“隐私保护”的矛盾，数字人民币在账本中嵌入“联邦学习 + 零知识证明” 技术 —— 例如，在跨境反洗钱监测中，监管部门无需获取用户原始交易数据，通过联邦学习技术联合各商业银行训练 “可疑交易识别模型”，再利用零知识证明验证交易合法性。2025 年 Q3，该机制帮助监管部门识别出 150 笔跨境洗钱交易（涉及金额 6.2 亿元），未泄露任何用户隐私信息，较传统 “数据集中式监测” 模式，隐私保护合规率提升 80%。

3. 联邦学习技术：破解“数据共享与隐私保护”难题

中国主导的联邦学习技术不仅应用于数字人民币反洗钱，更成为全球数字金融“数据协同”的核心技术，打破美国在隐私计算领域的标准垄断：

跨境数据协同场景落地：2025 年 9 月，中国与新加坡央行基于 “IEEE P3127 联邦学习标准”，搭建 “数字人民币 — 新元跨境交易数据协同平台”—— 两国银行无需共享客户数据，通过联邦学习联合训练 “跨境交易风险模型”，识别 “虚假贸易结算”“洗钱” 等风险。平台上线首月，识别出 28 笔违规交易（涉及金额 1.5 亿元），风险识别准确率达 92%，较两国单独建模（约 75%）提升 17 个百分点。该平台成为 “数据跨境流动不出境” 的全球范例，后续将推广至多边央行数字货币桥 所有参与国。

产业级联邦学习生态构建：中国推动“金融 — 政务 — 产业” 跨领域联邦学习合作，为数字人民币场景拓展提供数据支撑。例如，在 “数字人民币小微企业贷款” 场景中，银行通过联邦学习获取税务部门的 “企业纳税数据”、工商部门的 “企业注册数据”，无需直接获取原始数据即可评估企业信用，贷款审批效率从 7 天缩短至 1 天，坏账率从 5.2% 降至 2.8%。截至 2025 年 10 月，全国已有 800 家银行、20 个政务部门接入该联邦学习平台，服务小微企业超 12 万家，间接推动数字人民币在产业金融场景的渗透率提升至 18%。

4. 智能合约安全技术：防范“代码漏洞”引发的金融风险

针对美国稳定币智能合约频繁出现的“代码漏洞”（如 2025 年  泰达币因智能合约漏洞导致 1.2 亿美元资产被盗），中国构建“智能合约全生命周期安全管理体系”，核心是“代码审计 — 漏洞监测 — 应急响应”：

自动化代码审计工具研发：中国央行联合清华大学、蚂蚁集团研发 “数字人民币智能合约自动化审计平台”，覆盖 “逻辑漏洞、语法错误、权限控制” 等 12 类风险点，审计效率达 10 万行代码 / 小时，较美国主流审计工具（约 3 万行代码 / 小时）提升 2 倍以上。2025 年 Q3，该平台在 “数字人民币供应链金融合约” 审计中，提前发现 3 处 “权限越界漏洞”，避免了约 8000 万元资产损失。目前，该平台已成为数字人民币智能合约上线前的 “强制审计工具”，审计通过率不足 80% 的合约不得上线。

实时漏洞监测与应急响应：数字人民币系统接入“国家网络安全应急中心智能合约漏洞监测平台”，通过“链上数据实时分析 + 漏洞特征库匹配”，实现漏洞秒级发现。2025 年 11 月，平台监测到某省 “数字人民币消费补贴合约” 存在 “重复领取漏洞”，立即触发应急响应，30 分钟内完成合约暂停与修复，未造成财政资金损失。截至 2025 年 10 月，该平台累计监测并修复智能合约漏洞 47 个，漏洞平均处置时间从 2 小时缩短至 30 分钟，远低于全球平均水平（约 6 小时）。

5. 核心技术国产化替代：摆脱美国技术依赖

针对美国可能通过 “技术断供” 遏制中国数字金融发展（如禁止向中国出口加密芯片、安全审计工具），中国推动数字人民币核心技术 “全链条国产化”：

硬件设备国产化：数字人民币支付终端（如 POS 机、ATM 机）核心芯片已全部采用 “华为海思麒麟 9000S”“中芯国际 14nm 芯片”，替代美国高通、英特尔芯片。2025 年 Q3，国产化芯片在数字人民币终端中的渗透率达 100%，较 2024 年（65%）提升 35 个百分点，终端生产成本下降 20%，同时避免了 “芯片后门” 风险。

软件系统国产化：数字人民币运营系统、清算系统已全部迁移至“麒麟操作系统”“欧拉操作系统”，替代美国 视窗服务器系统；数据库采用 “阿里云 POLARDB”“华为 GaussDB”，替代美国 甲骨文数据库。2025 年 9 月，某国有银行完成数字人民币系统国产化迁移后，系统稳定性提升至 99.99%，较迁移前（99.9%）减少 90% 的故障时间，同时每年节省软件授权费用约 5000 万元。

（六）云阿云智库战略总结与未来展望

中国应对美国数字化化债的战略路径，本质是 “以技术自主为根基、以生态协同为支撑、以规则共建为突破”，通过数字人民币国际化、人民币跨境支付系统系统升级、监管体系完善、技术创新突破，构建 “自主可控、安全高效” 的数字金融生态，既对冲美元稳定币的短期冲击，又为长期 “去美元化” 与数字经济全球化奠定基础。

从未来趋势看，2026-2028 年将是战略关键期：一方面，随着 多边央行数字货币桥 项目覆盖国家增至 15 个、数字人民币跨境结算占比突破 20%，中国将在 “非美元数字支付网络” 中形成核心话语权；另一方面，量子加密、联邦学习等技术的持续突破，将进一步拉大中国与美国在数字金融安全领域的差距。但需警惕美国 “技术封锁升级”（如推动盟友排斥数字人民币）、“规则围堵”（如在 G7 框架内制定反数字人民币条款）等风险，需通过 “深化金砖国家合作”“扩大‘一带一路’数字金融朋友圈”“加快国际标准输出” 等方式，持续巩固战略成果。

最终，中国的应对策略不仅是“防御性反制”，更是为全球数字金融体系提供“去霸权化” 的新选择 —— 通过“主权信用支撑、技术安全可控、规则开放包容”的数字人民币生态，推动国际货币体系从 “美元主导” 向“多极化”转型，为全球经济治理贡献中国智慧。

八、未来发展前景与政策建议

云阿云智库核心研判：美国数字化化债本质是“美元霸权的数字续命”，通过稳定币将债务风险全球化转嫁；中国以数字人民币为核心的应对策略，并非简单“反制”，而是“重构全球数字金融秩序” 的主动布局。未来 5-10 年，全球将经历 “美元稳定币与数字人民币双轨并行、国际货币体系从‘单极主导’向‘多元共治’转型” 的关键过渡期，中国需通过 “技术筑壁垒、监管定规则、合作扩版图”，将数字人民币的先发优势转化为货币主权的长期竞争力。

（一）数字货币与国际货币体系变革：从“单极霸权” 到 “双轨共治”的范式转型

国际货币体系的变革并非“颠覆式替代”，而是“存量美元体系与增量数字人民币生态” 的长期并存与博弈。美元稳定币与数字人民币的双轨制将成为新常态，其背后是 “私人信用主导” 与 “主权信用支撑” 两种金融逻辑的碰撞，最终推动体系向多元化演进。

1. 全球货币双轨制：场景分化下的“并行不悖”

双轨制的核心特征是 “功能互补、场景分化”，而非 “零和对抗”，美元稳定币与数字人民币将在不同领域形成优势区间，具体差异如下表所示：

双轨制的 “场景分化” 已现端倪：美元稳定币在加密资产交易（占全球加密结算的 90%）、跨境灰色资金流动（如 2025 年查获的 127 起稳定币违规案件）中仍占主导；数字人民币则在 “主权属性强” 的领域快速突破 ——2025 年中沙原油贸易数字人民币结算占比达 8%，中老铁路基建项目数字人民币支付占比超 60%。这种分化意味着：短期看，双轨制将是 “灰色场景与合规场景的分割治理”；长期看，随着数字人民币场景渗透加深，将逐步挤压美元稳定币的合规使用空间。

2. 国际货币体系多元化：数字人民币驱动的“增量突破”

人民币在全球支付中的占比从 2015 年的 1.8% 升至 2025 年的 8.5%，看似仍远低于美元（58%）、欧元（21%），但增长动力源于 “数字场景的增量替代”，而非 “传统美元份额的存量争夺”，其多元化路径具有鲜明的 “中国特征”：

区域突破带动全局：通过多边央行数字货币桥 项目形成 “东亚 - 中东 - 东南亚” 数字人民币走廊，2025 年该区域内数字人民币跨境结算占比达 18%，较全球平均水平高 10 个百分点。例如，中泰橡胶贸易中，数字人民币结算占比从 2024 年的 12% 升至 2025 年的 28%，主要因 “CIPS + 智能合约” 解决了传统美元结算的 “账期长、汇兑成本高” 痛点。

资产锚定强化持有意愿：香港推动的 “光伏资产代币化”（如协鑫能科 5 亿元 RWA 融资）、大宗商品仓单数字人民币质押等创新，为境外机构提供了 “数字人民币对接实体资产” 的渠道，2025 年境外机构持有数字人民币资产规模达 1200 亿元，较 2024 年增长 200%，夯实了人民币的储备货币属性。

多边机制凝聚共识：多边央行数字货币桥项目从 2023 年的 4 国扩容至 2025 年的 7 国，计划 2027 年覆盖 15 国，形成 “非美元数字清算联盟”。该机制下的跨境支付成本较 SWIFT 降低 45%，吸引埃及、肯尼亚等 “一带一路” 国家主动申请加入，推动人民币在非洲贸易中的支付占比从 2% 升至 5%。

3. 数字货币竞争与合作：“标准主导权”是核心战场

竞争的本质是 “技术标准与规则话语权” 的争夺，合作则聚焦 “风险防控的底线共识”，二者形成 “高阶竞争 + 基础合作” 的格局：

竞争：从“技术适配”到“生态排他”：美国通过《稳定币国家创新法案》推动 “稳定币协议标准化”，要求全球合规稳定币采用 ERC-20/TRC-20 协议，实质是排斥数字人民币的自主联盟链协议；中国则通过主导 IEEE P3127 联邦学习标准、ISO/TC 68 数字货币规范，将 “隐私保护 + 主权监管” 理念嵌入国际规则，2025 年已有 28 国采用中国主导的反洗钱数据协同标准。

合作：风险防控的 “最低共识”：中美在跨境反洗钱、反恐怖融资领域存在合作空间。2025 年，中美联合破获 “拉撒路集团利用 泰达币 洗钱案”，通过链上数据共享锁定资金流向，体现了 “技术中性下的风险共治”。未来，反洗钱特别工作组 的“稳定币监管指引” 可能成为双方合作的切入点，但合作深度将受制于地缘政治博弈。

数据来源：北京云阿云智库・国家化债数据库